豪ドル高懸念発言の「真意」
2012年05月11日
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豪州のギラード首相が、「非常に高い豪ドルが製造業に圧力となっている」と発言したと報道されています。これは、対米ドルでの豪ドル高としてはとても理解しやすいものでしょう。一方、対円での豪ドル高となると、少し違うかもしれないと思います。
◆豪ドル高の「別々の顔」
豪ドルの適正価格の目安である購買力平価は、対米ドルでは足元で0.7ドル程度。その意味では、1ドル以上で豪ドルが推移している動きは、適正価格より4割を大きく超える割高になっているといったことになるわけです。≪資料1参照≫
≪資料1≫
出所:BloombergよりMarket Editors作成
一方で、豪ドルの対円の購買力平価は70円程度。従って80円程度の豪ドルは、適正価格より1割程度の割高ということになります≪資料2参照≫。
対米ドルでの豪ドルの割高と比べるとかなり差があるでしょう。
豪ドルは、最近にかけて88円程度から一時80円割れに、そして対米ドルでも1.08ドル程度から1ドル割れ含みまで下落してきました。このように豪ドルが続落してきた中でも、ギラード首相が、「非常に高い豪ドル」と発言したのは、これまで見てきたように対米ドルでの豪ドル割高からすると納得しやすいものでしょう。
ちなみに、RBAは、2月の声明で、豪ドル高懸念を表明していました。その後、RBAは最近にかけて0.5%の大幅利下げに踏み切ったわけです。そのような金融政策とのポリシーミックスで考えても、豪ドル安容認となっているのでしょう。
≪資料2≫
出所:BloombergよりMarket Editors作成
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2012年05月07日
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